Результати перших шести місяців 2025 року демонструють, що резерви економічного зростання України фактично досягли своїх меж. Фактор розвитку, що раніше домінував – відновлювальний ефект після спаду 2022 року в поєднанні з бюджетним стимулюванням і міжнародною фінансовою допомогою – більше не здатний забезпечувати динаміку економічної активності.
Наслідком цього стало те, що в першому півріччі більша частина ключових економічних індикаторів демонструє мінімальне зростання, а окремі показники вже перейшли в негативну площину. Згідно з попередніми розрахунками Інституту економічних досліджень і політичних консультацій, приріст українського ВВП за І півріччя досяг 1,3% р./р.
Ключовими перешкодами для поліпшення економічної кон’юнктури в Україні виступають:
Тим часом капіталовкладення в українську економіку продовжують демонструвати позитивну динаміку. За січень-червень обсяги капітальних інвестицій збільшилися на 22,4% р./р., досягнувши $6,7 млрд. За даними Держстату, в І півріччі найбільш значне зростання капіталовкладень зафіксовано в аграрному секторі – на 46,6% р./р., промисловості – на 32,1% р./р., транспортно-логістичному комплексі – на 12,3% р./р. Капіталовкладення характеризуються більшою інерційністю щодо інших економічних індикаторів, що також пояснюється накопиченою недоінвестиційністю в попередні два роки і низькою базою порівняння.
Решта макроекономічних параметрів вже демонструють негативну тенденцію. Скорочення промвиробництва в Україні в І півріччі 2025 року склало 3,9% р./р. Зокрема, падіння в видобувних галузях досягло 12,6% р./р., в енергопостачанні та газовому секторі – 1,6% р./р., в обробних виробництвах – 0,6% р./р. Позитивну динаміку зберігають виключно оборонно-промисловий комплекс і пов’язані з ним сегменти, а також галузі, що обслуговують внутрішній споживчий ринок.
Незначно краще йдуть справи в будівельному секторі. За результатами січня-червня обсяг виконаних будівельних робіт в Україні зріс лише на 2,4% р./р. на тлі торішнього зростання в 18,6% р./р. Ситуація істотно ускладнилася через скорочення обсягів будівництва інженерної інфраструктури на 8,7% р./р., що раніше було драйвером зростання всієї будівельної галузі.
Тепер єдиним драйвером галузі виступає комерційне будівництво, яке за січень-червень продемонструвало зростання на 26% р./р. Цьому сприяє активне будівництво в центральних і західних регіонах країни складів, елеваторів, виробничих потужностей і готелів.
Оцінки ділових настроїв знаходяться на межі між песимістичними і нейтральними позиціями. Починаючи з березня індекс ділових очікувань коливається в обмеженому діапазоні близько нейтральної позначки в 50 пунктів (п.). Його остання зміна – підйом до 49 п. в серпні з 48,3 п. в липні, що пов’язано зі стабільним споживчим попитом і ситуацією в енергетиці, а також зниженням інфляції.
Це свідчить про помірні песимістичні настрої в бізнес-середовищі, хоча дані оцінки в нинішніх умовах можуть кардинально змінитися, наприклад, при інтенсифікації російських атак на енергетичну та іншу стратегічно важливу інфраструктуру. При цьому в цілому можливості поліпшення економічної ситуації в Україні до кінця 2025 року видаються обмеженими.
Джерело: https://gmk.center/ua
